“场外期权+现货服务”双向赋能 创新模式破解实体企业经营困局

  ● 本报记者王超   在棉价反弹期间,通过“卖出虚值看涨期权+空头头寸”组合策略,帮助棉企获得了117.5元/吨权利金收益,成功锁定成本上限;...

“场外期权+现货服务”双向赋能 创新模式破解实体企业经营困局

  ● 本报记者王超

  在棉价反弹期间,通过“卖出虚值看涨期权+空头头寸”组合策略,帮助棉企获得了117.5元/吨权利金收益,成功锁定成本上限;

  定制“大连豆油-美豆”场外互换方案,精准对冲进口大豆与国内产品的价差风险;

  红枣期货上市后,现货价格波动幅度从95000元/吨收窄至11000元/吨,降幅达88%,“保险+期货”模式有效保障了产业链各方利益……

  “期货市场正在成为实体经济的‘减震器’。”中粮期货有限公司党委书记、总经理吴浩军近日在接受本报记者专访时表示,面对国际形势变幻带来的原料成本上涨、订单不稳定等挑战,我国期货行业通过“场外期权+现货服务”等创新模式,正在构建从价格发现到风险管理的全链条护航体系。以中粮期货为例,其打造的“三个加强”服务体系——加强基础培训、加强人才培训、加强资金支持,已为许多实体企业提供了定制化风险管理方案。

  “三个加强”重塑农业风险管理生态

  谈及当前实体企业(如制造业、农业)在利用期货工具对冲风险时面临的困难,吴浩军认为,当前多数大宗商品仍以海外市场定价为主,虽然多年来许多实体企业的国际化程度已经大大加深,但由此带来的定价风险、海外套保风险及相关的套保资金风险也在日益暴露。为此,中粮期货立足于场内+场外、境内+境外的一体化战略视野,打造“三个加强”服务体系,为企业经营提供包括基差交易、含权贸易在内的一揽子期现风险管理方案,辅助企业平稳化解经营风险。

  2025年以来,受国际局势影响,农产品价格波动剧烈,尤其是和国际期货直接挂钩的棉花、豆粕价格走势更是变幻莫测。中粮期货场外业务团队年初在国内棉花价格企稳反弹期间,服务某棉企采取卖出虚值看涨期权套保、期货市场建立空头头寸等方式,有效弥补了其现货的价值损失,助力企业获得117.5元/吨权利金收益,既锁定了采购成本上限,又避免了价格波动对经营的冲击,通过期权工具有效平抑了价格波动风险。

  此外,通过定制化的“大连豆油、豆粕-美国大豆”价差场外互换方案,根据油厂实际情况以及进口购汇汇率等指标定制专属价差,进行相关价差净额结算后,助力某豆企平抑进口大豆和内贸豆油、豆粕的价差,解决了进口大豆压榨生产经营中周期长、环节多、定价复杂的风险和难题。以红枣市场为例,红枣期货上市前,现货价格波动幅度在5000元/吨—10000元/吨之间,遇到极端年份,波动更是剧烈,导致枣农、加工企业无法有效规避相关风险。自从红枣期货上市后,现货价格维持在5000元/吨—16000元/吨,波动幅度大幅缩窄。同时,由于期货工具的出现,枣农可以享受到“保险+期货”带来的价格保障,加工企业也可利用期货工具锁定销售价格,降低价格波动风险。

  积极探索期权现货双向保障机制

  记者了解到,中粮期货依托旗下的风险管理子公司—中粮祈德丰(北京)商贸有限公司,在服务实体企业“稳经营、稳预期”方面积极探索了“场外期权+现货服务”的双向保障模式,形成了多维度的突破性解决方案,将金融工具与实体经营深度结合。

  吴浩军介绍,在满足实体企业需求、尤其是服务中小微企业方面,中粮期货通过“一体化”发展方式,着力做好产业客户服务:

  一是助力产业客户,提供“顾问式”服务。协助产业客户搭建套保、风控体系和团队,帮助产业客户充分掌握应用衍生品工具;通过场外期权、累购累销等丰富的衍生品工具,为产业客户各类风险管理场景提供有效的解决方案。

  二是积极助力产融结合。积极服务产业客户申请交易所产融基地、产业基地等单项政策,发挥中粮期货专业优势,助力农业强国建设。

  三是着力提升交割服务能力,助力客户在风险管理上脱虚向实。精准把控推进方向,统筹各方资源,积极引导产业客户利用好交割;深度剖析交割流程,挖掘潜在堵点、难点,做好交割服务人才培养,优化交割流程,提升交割效率,提升产业客户体验;捕捉行业动态机遇,推动交割库申请建设,围绕产业基地、产融基地开展系列活动,为产业链注入活力。

  四是推动风险管理产品创新,现已形成远期、香草期权和累计期权等多元化的产品体系,形成了多维度的突破性解决方案。在传统套保模式基础上,重点发展了“场外期权+现货服务”的双向保障机制,将金融工具与实体经营深度结合;同时创新推出含权贸易模式,通过“期权基价+浮动升贴水”设计,在锁定基础价格的同时保留市场机会收益。

  破局期货服务“五大堵点”

  对于当前期货市场在服务实体经济过程中存在的诸多堵点,吴浩军认为主要有以下几方面:一是中小企业因资金、专业人才不足,难以有效利用期货工具;二是部分企业对期货认知不足,暂不考虑参与期货交易;三是合约设计与企业需求错配,现货与期货品种之间存在地区差异和品种差异,某些品种流动性与企业需求不一致;四是衍生品品种、品类有待进一步丰富;五是当前行业中存在着一些不良竞争情况,有服务能力的期货公司无法走到产业客户身边,使产业客户在不了解期货市场和自身所面临风险的情况下,暴露在高风险的期货交易中,无法起到为产业保驾护航的作用,最终出现亏损等不良后果。

  他表示,解决方案主要包括加强市场培育和交易者教育,帮助企业进行专业的人才培养,推广“保险+期货”模式;优化合约设计,以更加贴近现货市场需求;加快新品种研发和上新进程;建立期货行业费率自律管理机制,引导期货公司合理定价、公平竞争,保护市场秩序,营造良好的发展和服务环境,让有需求的客户得到高质量的服务,让有能力的期货公司服务好产业客户,进而服务好实体经济。

  重塑市场认知

  记者了解到,目前不少企业对期货市场的认知仍存在“高风险”标签,加强交易者教育、进一步普及期货知识的认知,仍是下一步工作的重中之重。对此,吴浩军建议,行业可以从以下多维度入手,系统化地普及期货知识,提升市场认知的准确性和参与度。

  一是构建分层式交易者教育体系。根据目标群体特征进行分类分级,形成差异化教育方案。构建破除认知偏差,分层教育精准触达。

  二是构建“生态化”产学研传播平台。通过行业组织、协会和龙头企业,以线上、线下相结合的方式开展主题直播、讲座、实践案例分享,方便交易者自主学习、反复学习。通过与高校合作,开设专业课程,培养既懂产业又通金融的复合型人才。通过期货模拟交易大赛,以知识PK和模拟实操帮助交易者夯实知识基础。

  三是投教基地实体化运营,打造沉浸式、场景化的交易者教育中心。通过线下投教基地,联合期货交易所、地方证监局、行业协会等机构,打造集知识科普、案例展示、模拟体验、风险警示于一体的沉浸式投教展厅,以实地参观+互动体验的形式,让企业、机构及个人交易者更直观地理解期货市场的功能与风险。(本专栏由中国期货业协会、中国证券报联合推出)

  全新妙想投研助理,立即体验

  (文章来源:中国证券报)

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    2025年05月09日
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评论列表(4条)

  • 昂梓宸
    昂梓宸 2025年05月11日

    我是发展号的签约作者“昂梓宸”!

  • 昂梓宸
    昂梓宸 2025年05月11日

    希望本篇文章《“场外期权+现货服务”双向赋能 创新模式破解实体企业经营困局》能对你有所帮助!

  • 昂梓宸
    昂梓宸 2025年05月11日

    本站[发展号]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • 昂梓宸
    昂梓宸 2025年05月11日

    本文概览:  ● 本报记者王超   在棉价反弹期间,通过“卖出虚值看涨期权+空头头寸”组合策略,帮助棉企获得了117.5元/吨权利金收益,成功锁定成本上限;...

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