科创板交易大厅的显示屏上，代码688585的红色数字疯狂跳动，110.48元/股的涨停价，将这家浙江新材料企业推向445亿市值巅峰。
8月5日，上纬新材结束三个交易日的停牌核查复牌交易。开盘仅12分钟，买盘汹涌推升股价，直至收盘封死涨停板，单日成交额飙至23亿元以上。这已是该股一个月内第七次触及严重异常波动，而此刻距离它发布净利润同比下滑32.91%的半年业绩预告，还不到24小时。
同一天，浙江多家上市公司发布半年业绩，资本市场却似乎只对这场危险游戏情有独钟。418倍的市盈率如同一面魔镜，映照出资本的狂热——这个数字超过行业平均水平16倍有余，而公司海外业务汇兑损失正持续扩大。
1320%涨幅背后的疯狂数据
翻开上纬新材近期的交易数据，呈现的是一组令人瞠目的数字密码。7月以来，上纬新材股价累计涨幅高达1320.05%，这一数字将科创50、上证综指等主要指数远远抛在身后。
更令人警觉的是换手率数据。按外部流通盘计算，在7月9日至7月30日的短短16个交易日里，平均换手率达到惊人的41%，意味着外部流通股不到两天就全部换手一次。这种交易热度在8月5日复牌后进一步加剧——当日换手率突破25%，资金博弈进入白热化。
“外部流通盘仅占总股本15%的股权结构放大了波动风险。”一位杭州私募基金经理在交易大厅分析道。截至8月4日，控股股东SWANCOR萨摩亚等三大股东合计持股约85%，真正流通的筹码不足4.5亿元。这种结构犹如干柴，遇资金火星即燃起烈火。
华为前高管引发的想象
股价狂飙的导火索，源于7月8日的一份控制权变更公告。智元恒岳拟以协议转让方式获得公司24.99%股权，致远新创合伙则将拿下另外5%股权。新实控人邓泰华的名字引发市场骚动——这位前华为副总裁的产业背景，让资金嗅到AI与新材料融合的想象空间。
资本故事不止于此。原股东承诺2025-2027年归母净利润每年不低于6000万元，同时公司启动治理结构改革，取消监事会、设立董事会专门委员会。这些动作被部分游资解读为“凤凰涅槃”的前兆。
但鲜有人注意的是公告中的风险提示：控制权变更尚需上交所合规性确认及中登公司过户登记，“相关审批程序能否通过存在重大不确定性”。在8月5日多家券商发布的风险提示中，这一点被反复强调。
现实骨感与资本狂潮
与资本市场的狂热形成尖锐对比的是公司业绩的现实困境。8月5日披露的半年业绩预告显示，公司上半年实现营收7.84亿元，同比增长12.50%，但净利润同比下滑32.91%至2990万元。
海外业务成为业绩“出血点”。二季度新台币兑美元汇率急升11.76%，导致公司海外美金应收账款产生汇兑损失约768万元；叠加海外销售运费及佣金增加约1100万元，仅此两项就吞噬近1900万元利润。这对净利润仅3000万级别的企业堪称重创。
面对这场资本狂欢，监管层已拉响多重警报：上交所7月25日、8月1日两度公告对上纬新材股票进行重点监控。8月5日，多家机构紧急发布交易风险提示，明确表示将对异常交易行为“从严从重认定”，并警告投资者“切忌盲目跟风”。
但复牌首日的涨停表明，这种常规手段在狂热资金面前略显无力。
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截至8月5日收盘，上纬新材涨停板封单仍有3.2万手，价值超过3.5亿元。
上纬新材的资本故事尚未终局。新实控人能否兑现产业协同承诺？高达418倍的市盈率泡沫将以何种方式破灭？这些问题的答案，将随浙江资本市场治理升级进程浮出水面。但眼下，交易所风险提示公告中的那句警告尤为醒目：“公司股票价格已严重脱离基本面”。
— 编者按 —
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