来源：燕梳师院
从日资主导到国有AMC入主，长生人寿依托长城资源，短暂突破渠道与资本双瓶颈，终结13年连亏，于2016年艰难扭亏。
然而，好景不长——过去十年仅两个年度微利，2025年开局即重蹈覆辙，首季亏损已达2024全年亏损的七成。值此之际，公司迎来了日籍老将获批的消息。
01
日籍老将上任
7月9日，上海监管局核准OHAMA TERUHISA（大滨辉久）长生人寿副总经理的任职资格。
公开资料显示，大滨辉久出生于1971年7月，是公司高管团队中唯一一位日籍成员。四个月前，他出任公司临时审计责任人，标志着其正式回归管理层。追溯他的职业生涯，自1994年4月起，进入日本生命保险相互会社工作，先后担任九州局业务推进、营业教育部副主任、营业教育部课长辅佐、GLAD 推进室推进课长、国际业务部担当课长、海外保险事业部专门部长（中国室长）、保险事业中国担当部长等要职。
与长生人寿结缘于2005年。彼时，大滨辉久加入成为公司早期成员，直至2022年“退役”。从2005-2022年期间，大滨辉久曾在长生人寿担任总经理室负责人、业务总部总经理、个人保险担当总经理、战略市场部常务副总经理（部门总经理级）、办公室副主任等职。
大滨辉久的这次升任，并非“空降”，而是“接棒”宫川和久。后者曾是公司高管中的核心人物，地位仅次于前总经理沈逸波，长期身兼副总与审计责任人双重身份，是日方在管理层中话语权的代表。然而，随着沈逸波于2025年1月突然退出总经理及合规负责人岗位，宫川也随之悄然离场，结束其多年来的关键角色。
如今，大滨辉久接过这个“权力真空”，不仅象征着日系背景管理者再度回归决策层，更释放出关键信号。在公司亏损加剧、治理动荡之际，高层仍在尝试通过人事换血来稳住阵脚。问题是，这样的安排，到底是破局之举，还是又一次权宜之计？
02
驶向“汇金”？
2003年9月，由日本生命保险相互会社与上海广电集团共同出资成立，双方各持股50%，注册资本3亿元，初始名为“广电日生人寿保险有限公司”；2009年9月，四大资产管理公司（AMC）之一的中国长城资管收购了长生人寿发起股东上海广电有限公司持有的50%股份，成为新中方股东；同年10月，公司更名为“长生人寿”，双方各增资5亿元，注册资本增至13亿元。
2015年7月，长生人寿迎来了第二次重大股权变更。长城资管及其全资子公司长城国富共同增资8.67亿元，一举实现70%的控股——长城资管持股51%，长城国富持股19%。与此同时，日本生命持股降至30%，注册资本增至21.67亿元。至此，长城资管取得绝对控股权，标志着公司股权结构全面转向本土化。
随着AMC行业格局发生剧变，长城资管多次“清仓”股权，但屡屡受阻。
彼时，受中国人民银行、原银保监会、证监会等监管机构委托，在四大AMC商业化转型的关键时期，承担了托管、清算和重组财务或经营出现问题的金融机构的重任。凭借在处置风险金融机构方面的丰富经验，长城资管迅速崛起，成为一家拥有全金融牌照的综合性资产管理巨头，旗下控股公司多达十余家，涵盖长城华西银行、长城国瑞证券、长生人寿、长城新盛信托、长城国兴租赁、长城投资基金、长城国际控股、长城金桥咨询、长城国融投资、长城国富置业等多个领域。
在中国华融出险后，监管层要求四大AMC进一步清理子公司，长生人寿作为长城资管的重要子公司，也被列入清理名单。
然而，“清理”过程一波三折。
2021年4月，长城资管在上海联合产权交易所对所持长生人寿的70%股权进行预挂牌。随后7月，这笔股权正式在上海联交所挂牌，挂牌价为39.7亿元，交易保证金119100万元，交易款需一次性付清。
尽管长生人寿的业绩表现低迷，但这并未阻挡各路资本对其垂涎三尺。中再集团、腾讯等巨头纷纷加入竞购战，只为争夺这一“香饽饽”。2021年9月18日，因意向受让方资质审查中出现重大问题，股权转让首次中止；2023年2月15日，由于部分股权被法院冻结，股权转让再次被迫中止；2023年7月10日，因存在影响交易的重大因素，根据相关规定，长生人寿70%股权项目的转让再度被叫停。
更大的变动来自顶层架构的调整。2025年2月，财政部将三大AMC划归汇金管理，中央汇金以94.343%的持股比例，实现了长城资管的绝对控制。然而，长生人寿在汇金体系中规模较小，并受到AMC框架的限制，战略价值受到质疑，面临被边缘化的风险。
03
业绩断崖式下滑
成立初期，长生人寿的发展步伐较慢。早期广电时期，公司以日式谨慎风格深耕市场，却因对风险的过度规避错失业务扩张窗口期。这种“保守基因”虽为早期埋下合规基础，但也让其在互联网保险浪潮中黯然失色。
2015年长城资管入主后，公司迎来资本层面的“本土化提速”。然而，AMC股东对短期盈利的急切诉求，与保险业务重投入、长周期的本质形成尖锐对立。数据显示，2014-2024年，公司分别实现保险业务收入2.5亿元、2.5亿元、19.3亿元、18.5亿元、23.2亿元、14.8亿元、19亿元、24亿元、31.9亿元、32.4亿元及28.5亿元；
净利端，分别实现-0.34亿元、-0.56亿元、0.02亿元、-1.34亿元、-2.6亿元、-1.66亿元、-0.45亿元、0.15亿元、-1.58亿元、-0.43亿元及-1.93亿元。十年间，仅实现两个年度的微利。进入2025年一季度，情况进一步恶化，保险业务收入同比下滑41.03%至5.61亿元，亏损达1.34亿元，已是全年亏损的70%，业绩断崖式下跌暴露了公司内部运营与产品结构的深层次问题。
更令人担忧的是，截至2025年一季度，公司核心、综合偿付能力充足率已降至101.4%、125.7%，逼近监管红线。预计下季度将分别跌至78.0%、106.5%，双双接近监管临界值，资本补充压力迫在眉睫。
保险业终究是一场马拉松。对长生人寿而言，需回归保险本质——以产品创新匹配客户需求、以专业培训夯实销售根基、以前端后援协同提升运营效率——方能在时间周期中沉淀真正的盈利护城河。
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