来源：紫金天风期货研究所
【20250311】钢材周报：预期落空，利润收缩
观点小结
核心观点：中性 盘面震荡下行，宏观政策稳步推进中，暂无超预期情况，市场传言较为频繁，但仍无官方信息公布。钢厂利润本周有所收窄，当前高炉利润相对较好，但山西等高成本区域略有亏损，电炉平电成本亏损，247家钢铁企业盈利率为53.25%，供给端日均铁水回升至230.51万吨。螺纹产量增加，需求季节性回升，库存整体小幅去库，板材需求端小幅下降，五品种钢材去库。基本面来看节后铁水稳定回升，需求终端逐步复工复产，板材受到海外关税等政策影响，需求短期内难有超预期增加，关注品种价差机会。
月差：中性 成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。
钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为53.25%，环比略有回升。
高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，3月钢厂检修计划环比继续减少，钢厂旺季复产中，部分为短期环保检修。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损151元/吨，谷电吨钢盈利9元。
成材库存：中性 成材库存端去库时间在预期内，关注后续去库程度。
行情回顾
盘面情况
日均铁水230.51万吨
铁水回升明显
截至2025年3月7日，日均生铁产量为230.51万吨，环比上行2.57万吨，高于近年同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为79.51%；85家电弧炉产能利用率52.09%。
本周247家钢铁企业盈利率为53.25%。
高炉检修边际环比下降
根据我们对于高炉检修统计，3月钢厂检修计划环比继续减少，钢厂旺季复产中，部分为短期环保检修。
节前五大材产量季节性回落
本周，五大品种合计产量为834.28万吨，环比上周小幅回落7.98万吨。
其中，螺纹产量共216.81万吨，环比上周增加10.31万吨。
热卷产量311.55万吨，环比上周回落11.58万吨。
短流程螺纹产量占比季节性回升
型钢工角槽产量回落
废钢日耗季节性回升
螺纹表需220.35万吨
卷螺表需均有所回升
需求方面，本周五大品种消费总量达853.11万吨，环比上行25.83万吨。
螺纹周消费量220.35万吨，环比回升29.64万吨。
热卷消费量为318.03万吨，环比回落4.3万吨。
水泥淡季直供和出库节后稳步回升
商品房销售环比回落
钢材开始去库
成材季节性去库
五大品种厂库库存为520.75万吨，环比去库16.62万吨。社会库存为1339.54万吨，环比去库2.21万吨。
本周螺纹厂库周环比去库5.23万吨至229.04万吨，社库周环比增加1.69万吨至630.86万吨。本周热卷厂库周环比去库3.41万吨至88.03万吨，社库周环比下降3.07万吨至340.89万吨。
钢坯厂库累库，仓库持续去库
本周，55家调坯厂钢坯库存为60.05万吨，环比大幅回升，高于去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为117.24万吨，环比小幅去库，低于去年同期水平。
月差低位震荡
螺纹现货价格
热卷现货价格
热卷国际价格
螺纹热卷基差
螺纹热卷月差
高炉生产利润有所收窄
螺纹热卷仓单库存
平衡表
作者：李文涛
从业资格证号：F3050524
交易咨询证号：Z0015640
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