7 月美国服务业活动意外陷入停滞，订单几乎没有变化，就业进一步疲软，尽管投入成本出现近三年来最大幅度的攀升。这凸显出特朗普政府关税政策的不确定性对企业持续造成的拖累。
美国供应管理协会（ISM）周二表示，其非制造业采购经理人指数（PMI）从 6 月的 50.8 降至上月的 50.1。路透社调查的经济学家此前预测，服务业 PMI 将升至 51.5。PMI 读数高于 50 表明服务业处于增长状态，而该行业占美国经济的三分之二以上。
经济学家表示，企业仍在艰难应对唐纳德・特朗普总统对进口商品征收的高额关税。上周，在 8 月 1 日这一自行设定的最后期限之前，特朗普发布了一系列通知，告知众多贸易伙伴，将对其输美产品征收更高的进口税。
8 月 7 日，美国将对进口商品征收 10% 至 41% 不等的关税。耶鲁大学预算实验室目前估计，美国整体平均关税税率已从特朗普 1 月重返白宫前的 2% 至 3% 飙升至 18.3%，为 1934 年以来的最高水平。
美国供应管理协会调查中的新订单指数从 6 月的 51.3 降至上月的 50.3，出口订单在五个月内第四次回落至收缩区间。
调查中的服务业就业指数从 6 月的 47.2 降至 46.4，为 3 月以来的最低水平。该指数在过去五个月中有四个月出现收缩，而在此之前，美国劳工部上周公布的就业报告意外疲软。7 月新增就业不仅低于预期，5 月和 6 月先前公布的就业增长数据还下修了 25.8 万个岗位，这是除新冠疫情之外有记录以来最大的净下修幅度。由于这一大幅下修，特朗普于周五解雇了劳工统计局局长。
与此同时，价格压力持续增大。调查中的支付价格指数从 6 月的 67.5 升至 69.9，为 2022 年 10 月以来的最高水平。
到目前为止，通胀大体保持温和，因为企业一直在销售进口关税生效前囤积的商品，但上周的数据显示，家居用品和休闲装备等部分商品类别价格已开始快速上涨。服务业通胀较为温和，这有助于控制整体通胀，但美国供应管理协会的数据让人质疑这一趋势是否会持续，或是进一步引发对滞胀出现的担忧。
美联储上周将基准利率维持在 4.25% 至 4.50% 的区间不变，因为当时大多数政策制定者认为，通胀是需要防范的更大风险。
两名美联储理事 —— 克里斯托弗・沃勒和米歇尔・鲍曼 —— 持不同意见，他们认为就业市场面临更大风险，而周五疲软的就业数据似乎印证了这一观点。他们认为，竞争和需求疲软将在一定程度上缓解关税带来的预期价格上涨，并主张美联储现在就应降息，以减轻其对经济活动的抑制作用。
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